20#精密管市场对经济形势的两种误判
          

   从趋势上看，我们目前认为1月进出口可能是对 20#精密管前期大幅下滑的适度修正，背景是1月全球风险偏好回升、中美贸易摩擦缓和等等，但是2019年1月增速依然低于2018年平均增速，特别是进口增速显著低于2018年，表明内需下行趋势较为确定。
政策层和 20#精密管市场应避免对经济形势的两种误判
   我们认为， 20#精密管下行趋势并没有改变，但下行速度较为平缓，不会出现断崖式下行。从进出口增速看，出现反弹但仍低于2018年，且趋势性存疑，但至少验证经济断崖下行的可能性极低。
第一种误判是认为经济断崖下行，采取强刺激手段。我们认为为时尚早，应当为真正的危机留有政策空间，目前的中国经济处于高速向中高速换挡，经济增速下行符合中国经济体量和发展阶段、发展模式的变化，不应因为经济放缓就极度悲观，进而采取强刺激手段。

   第二种误判是认为中国经济将很快复苏。我们认为，中国经济结构转型是长期化的，不可能一蹴而就，而且从负债驱动转型创新驱动之后，经济增速本身就存在换挡的过程，类似过去基建、地产、投资带动的高速增长时代已经是过去式，类似过去的企业加杠杆、居民加杠杆、政府加杠杆导致的经济V型反弹可能性很低。
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